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事件：2023 年8 月24 日，公司发布2023 年半年度报告。业绩方面，23H1公司经营模式成熟稳定、销售规模增加、收入利润双增长，实现营收4.50 亿元，同比增长67.03%；归母净利润1.10 亿元，同比增长14.16%；扣非净利润0.96亿元，同比增长46.86%。分产品来看，系统集成实现收入3.45 亿元，同比增长76.26%，毛利率37.71%，同比下降2.92Pcts；电力设计实现收入0.2 亿元，同比增长18.63%，毛利率68.41%，同比持平；施工及运维实现收入0.82 亿元，同比增长45.26%，毛利率43.14%，同比下降9.35Pcts。单季度来看，公司23Q2营收2.64 亿元，同比增长36.43%；归母净利润7037.88 万元，同比增长2.77%；扣非净利润6137.33 万元，同比增长14.14%。

聚焦电力信息化，加速拓展省外业务。

公司立足于江苏，深耕电力信息化行业，多年来参与省内多地电力咨询设计、系统集成、施工及运维项目的建设服务，建成了江苏区域超过一半地市的电力信息化通信网络，具备一站式智能电网综合能力优势。2023 年公司依托江苏省电网建设和运维经验，凭借新营销体系的升级及管理体系数字化提升，成立华东事业部、北方事业部和南方事业部，以江苏为中心向长三角、京津冀、珠三角经济圈进行业务拓展，参与承建多个国家电网重点大型项目，23H1 北京、安徽地区分别实现收入1.14/0.45 亿元，分别同比增长289.90%/182.14%，顺应新型电力体系，布局“光储充”新能源未来。

新型电力体系以新能源为主导，是实现“30/60”目标的关键选择。政策与能源新基建的双重推动下，公司敏锐捕捉电力信息化的变革需求和技术趋势，具备光储充一体业务技术能力，合理布局光储充业务，积极拓展新能源开发与应用。

着眼行业智能化革新，自主研发巡检机器人。

公司设立子公司泽宇高科，布局人工智能、机器人、智能制造等领域，推进生产运行智能化，进一步提升公司综合竞争力和整体价值，未来可能推动公司第二曲线发展。公司自主研发新一代智能变电站巡检机器人，旨在解决目前电力巡检机器人可靠性低和图像算法识别率低的问题，真正做到人工巡检全替代，目前仍处于实验室阶段，预计23Q3 完成产品，年内实现销售。

投资建议：我们预计公司2023-2025 年营收分别为12.26、16.21、21.75亿元，对应增速分别为42%、32.1%、34.2%；归母净利润分别为3.06、3.99、5.15 亿元，对应增速分别为35%、30.3%、29.3%，以8 月25 日收盘价为基准，对应2023-2025 年PE 为20X、15X、12X。 维持“推荐”评级。

风险提示：订单不及预期风险；市场竞争加剧风险。